Zekeriya Aslan
Yeminli Mali Müşavir
zekeriyaaslan@finansalymm.com

Yeni Ekonomi Programı Ve Merkez Bankası Faiz Artırımı İle Dolar Düşer Mi?

A-Yeni Ekonomi Programına Göre 2018 Ortalama Dolar Kuru Ne Olacak?:

Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak “Yeni Ekonomi Programı” 20.09.2018 tarihinde açıklayarak makro ekonomi parametreleri gelecek yıllarda şöyle öngörülmüştür.

Makro Göstergeler	2018	2019	2010	2021
GSYH (Milyar/TL)	3.241	4.450	5.150	5.742
GSYH (Milyar/Dolar)	763	795	858	926
Kişi Başına Milli Gelir (Dolar)	9.385	9.647	10.292	10.973
Büyüme Oranı (%)	3,8	2,3	3,5	5,0
Ortalama Dolar Kuru	4,90	5,60	6,00	6,20
İşsizlik Oranı (%)	11,3	12,1	11,9	10,8
Cari Açık (Milyar Dolar	-36	-26	-23,5	-24,1
Enflasyon (TÜFE) (%)	20,8	15,9	9,8	6,0

B- Yeni Ekonomi Programına Göre Para Politikası Nasıl Uygulanacak?

1-Bankacılık sektörünün 2018 yılı Temmuz ayı itibarıyla sermaye yeterlilik oranı %16,1’dir. Bu oran yüzde 8’lik yasal oranın ve yüzde 12’lik hedef oranın oldukça üzerindedir. Sektörün tahsili gecikmiş alacak oranı yüzde 3, yıllıklandırılmış özkaynak karlılığı yüzde 14,4 seviyesindedir.

2-Birinci çeyrek itibarıyla reel sektörün toplam borcunun milli gelir içindeki payı %69 seviyesinde olup, bunun yaklaşık yarısı döviz cinsindendir. Diğer taraftan, özel şirketlerin döviz açık pozisyonu 2018 yılı Haziran ayı itibarıyla 216 milyar dolar, kısa vadeli net döviz pozisyonları ise artı 4 milyar dolardır.

3-İhracatı desteklemek amacıyla Eximbank’ın öz kaynakları daha da güçlendirilecek ve şube sayısı arttırılacaktır. Banka, nakdi kredi, ihracat kredi sigortası ve garanti imkânlarını geliştirerek ve çeşitlendirerek ihracatçılara, döviz kazandırıcı faaliyetlerle ilgilenen firmalara ve yurt dışında faaliyet gösteren müteahhitlere destek sağlamayı artırarak sürdürecektir.

4-Merkez Bankası Para Politikası Kurulunun 14.09.2018. tarihli kararı ile faiz oranlarında çok önemli değişiklikler yapılmış olup, faiz oranları aşağıdaki gibi kararlaştırılmıştır:

Faiz Türü	Eski Oran(%)	Yeni Oran(%)	Açıklama
1 Haftalık Repo Faizi	17,75	24	625 Baz Puan Artırıldı
Gecelik Borç Verme Faizi	24	25,50	150 Baz Puan Artırıldı
Gecelik Borç Alma Faizi	22,50	22,50	Aynı Bırakıldı
Geç Likidite Penceresi	20,75	27	625 Baz Puan Artırıldı

Faiz ile ilgili bazı terimler şöyledir:

1-Faiz Koridoru: Merkez Bankasının Borç verme faiz oranı(%25,50) ile borç alma faiz oranı (%22,50) arasındaki farktır(%25,50-%22,50=%3).

2-Faiz Koridorunun Üst Bandı: Merkez Bankasının borç verme faiz oranıdır(%25,50).

3-Faiz Koridorunun Alt Bandı: Merkez Bankasının borç alma faiz oranıdır(%22,50).

3-Politika Faizi: 1 Haftalık Repo Faizidir(%24).

4-Marjinal Fonlama Oranı: Gecelik borç verme faizi olup, faiz koridorunun üst bandını temsil eder(%25,50).

5-Geç Likidite Penceresi: Bankalar arası Para Piyasası'nda bankalara TL depo borç verme ve bankalardan TL depo borç alma işlemidir(%27).

C- Yeni Ekonomi Programına Göre Maliye Politikası Nasıl Uygulanacak?

1-Kamu maliyesinin en temel hedefleri mal ve hizmet, sermaye, ana yatırım, cari transfer ve faiz giderlerinin azaltılması ve gelirlerin arttırılmasıdır.

2-Kamu hizmeti sunumuyla doğrudan ilişkisi olmayan makam aracı, lojman ve sosyal tesislere yönelik harcamalar sınırlandırılacaktır.

3-Kamuda yeni idari hizmet binası yapımına ve kiralanmasına izin verilmeyecektir.

4-Vergi tabanını genişletme ve vergide adaleti pekiştirme amacıyla etkinliği olmayan istisna, muafiyet ve indirimler kademeli olarak kaldırılarak vergi tabanı genişletilecek ve vergi mevzuatı sadeleştirilecektir.

5-Vergi, prim ve diğer kamu alacaklarına ilişkin yapılandırmaya gidilmeyecektir.

C- Yeni Ekonomi Programı ve Merkez Bankası Faiz Artırımı İle Dolar Düşer mi?

Tüm ekonomistlerin ortak görüşü Yeni Ekonomi Programının gerçekçi olmasıdır. Gerçekçi tahminler yapılmıştır. Enflasyon, büyüme ve işsizlik verileri, piyasa verilerine uygundur. Ancak ortalama dolar kuru, 2018’de 4,90, 2019 da 5,60, 2020 de 6,00, 2021 de 6,20.-TL olması beklenmemekte, ortalama kurun daha yukarılarda olabileceği öngörülmektedir. Bir defa, ABD merkez Bankası faiz artırıma devam edecek, ticaret savaşları kıran kırana devam edecektir. Yine, Merkez bankasının şok faiz artışına ve Türkiye faiz oranlarında, dünyada en yüksek ikinci ülke olmasına karşın, dolar kurunda ciddi bir düşüş yaşanmamıştır. Diğer taraftan, cari açık tahmini de gerçeklerden uzaktır. 31.07.2018 tarihine kadar olan cari açık 33 Milyar dolar iken, 31.12.2018 tarihinde bu açığın 36 Milyar Dolar olarak öngörülmesi gerçekle bağdaşmamaktadır. Bu yönden cari açık da dolar kuru üzerinde olumsuz bir etki yaratmaktadır.

Bu veriler dikkate alındığında, 31.12.2018 tarihine kadar özellikle yüksek faiz oranlarından dolayı dolar kurunun 6,50.-TL’yi geçmesi beklenmemekle beraber 6.00.-TL’den aşağı inmesi de öngörülmemektedir.

 

21.09.2018

Kaynak: www.MuhasebeTR.com
(Bu makale kaynak göstermeden yayınlanamaz. Kaynak gösterilse dahi, makale aktif link verilerek yayınlanabilir. Kaynak göstermeden ve aktif link vermeden yayınlayanlar hakkında yasal işlem yapılacaktır.)

>> Duyurulardan haberdar olmak için E-Posta Listemize kayıt olun.

>> Uygulamalı Enflasyon Muhasebesi (171 Sayfa) Ücretsiz E-Kitap: hemen indir.

>> SGK Teşvikleri (150 Sayfa) Ücretsiz E-Kitap: hemen indir.

>> MuhasebeTR mobil uygulamasını Apple Store 'dan hemen indir.

>> MuhasebeTR mobil uygulamasını Google Play 'den hemen indir.