Açıklanan Enflasyon Raporu Çerçevesinde Geleceğe Bakış / Osman Arıoğlu

 Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı dün 2012/III dönem enflasyon raporunu açıkladı.,

Rapor TCMB internet sitesinde yayınlandı. Raporda ve açıklamada en dikkat çeken konu, yıl başında açıklanan ve daha önceki enflasyon raporu açıklamasında aynen korunan %6,5'lik 2012 yılına ilişkin enflasyon beklentisinin 0,3 puan aşağı çekilerek %6,2'ye indirilmesidir. Buna en önemli gerekçe olarak
işlenmemiş gıda fiyatlarındaki yaklaşık 0,50 puanlık düşük seyirden gelen 0,17 puanlık katkı gösterilmiştir.

Ayrıca geçen yıl sonuna doğru yapılan ÖTV ayarlamalarının ve yılın ilk çeyreğinde yapılan enerji zamlarının etkilerinin tamamen sonlanmış olduğu belirtilmiştir.

Merkez Bankası açıklamasında geleceğe yönelik politika ipuçlarını verirken, son PPK toplantısında faiz koridorunun üst sınırı ve gösterge faizin indirilmemesinin gerekçesini önemli ölçüde, küresel ekonomide ve çevre ülkelerde devam eden belirsizlikler nedeniyle ihtiyatlı olmanın bir gereği olarak açıklamıştır. En azından önümüzdeki iki aylık dönemde çok olağanüstü bir gelişme olmadıkça faiz koridorunda bir değişikliğe gidilmeyeceğini vurgulamıştır.

Açıklamada üzerinde durulan bir diğer konu faiz koridoru yanında yine daha ziyade kendilerince uygulamaya konulan karşılıkların döviz ve altın olarak tutulacak kısımlarına ilişkin oranların biraz daha artırılabileceğini, bu konuda döviz olarak tutulacak kısmın %60'a, altın olarak tutulacak kısmın da %30'a kadar çıkarılabileceğini, kalan 10 puanlık kısmın ise TL olarak tutulmaya devamını öngördüklerini belirtmiştir. Başkan Başçı bu politika unsurlarını yangın musluklarına, faiz koridorunu ise itfaiye aracına benzetmiştir.

Çevre ülkelerde artan belirsizlik

Merkez Bankası bazı gelişmekte olan ülke merkez bankalarının aksine faiz koridoru üst sınırında ve gösterge faizde indirime gitmemekle biraz fazla ihtiyatlı olmakla eleştirilmişti. Raporda ve açıklamada bir anlamda bu ihtiyatlılığın gerekçeleri ortaya konulmaya çalışıldı.

Merkez Bankası tarafından yapılan bu uygulama özellikle giderek daha da ısınan Suriye konusu ve AB ülkelerinde Yunanistan yanında İspanya'da belirsizliğin artması sonucu bu ülke tahvil faizi oranlarının %7 sınırını aşması haklı gerekçe olarak duruyor.

Üstelik yılın ikinci çeyreğinden itibaren döviz kurundaki oynaklığın azalarak kurların daha stabil bir hale gelmesi, bu politika uygulamaları ile cari açıkta da önemli bir yavaşlama sağlanması destekleyici bir unsur olarak ortaya çıkmaktadır. Önemli olanın döviz kurunun seviyesinden ziyade kurdaki dalga boyu olduğunu bunun hem ihracatımız açısından hem de kümülatif olarak ekonomimiz açısından sağlayacağı yararlara biz de daha önce değinmiştik.

Büyüme hedefi

Merkez Bankası'nın bu tedbirli politikaları yanında, karşılıksız çekte hapis cezasının kaldırılmasıyla piyasadaki kaydi para yaratma ve bu sayede oluşan canlılığı da belli ölçüde dizginlediğini dikkate aldığımızda, en önemli risk unsuru olarak ekonomideki yavaşlamanın biraz daha artması ve büyüme hedefinin yıl başında öngörülen %4 seviyesinin bile altında gerçekleşmesidir.


Öyle tahmin ediyorum ki, işin doğası gereği olarak, Merkez Bankası bu yavaşlama eğilimini dikkatle izlemektedir. Zaten belirsizliklerin biraz daha azalabileceği son çeyrekte faiz oranlarında bir indirime gidilebileceği zımni iması ile de buna işaret edilmiştir.

Önemli olan dünya ekonomisinde ve özellikle gelişmiş ülke ekonomilerinde devam eden durgunluk sürecinde Türkiye'nin hem arayı kapatması hem de olumlu ayrışmasını devam ettirebilmesi bakımından büyüme hedefinin de ıskalanmadan yola devam edilebilmesidir. Bu bakımdan önümüzdeki dönemde zamanlama da belirleyici olacaktır.

(Kaynak: Bugün Gazetesi | 27.07.2012)

>> Duyurulardan haberdar olmak için E-Posta Listemize kayıt olun.

>> Uygulamalı Enflasyon Muhasebesi (171 Sayfa) Ücretsiz E-Kitap: hemen indir.

>> SGK Teşvikleri (150 Sayfa) Ücretsiz E-Kitap: hemen indir.

>> MuhasebeTR mobil uygulamasını Apple Store 'dan hemen indir.

>> MuhasebeTR mobil uygulamasını Google Play 'den hemen indir.